Septiembre está resultando ser un mes interesante para el mercado. Simplemente ignora la estadística de que septiembre es históricamente el peor mes para las acciones. Primero, tenemos el IPO de ARM, que se espera que sea el IPO tecnológico más grande de 2023. Y ahora, también tenemos la confirmación de que Instacart se hará pública en el NASDAQ con el símbolo "CART" después de publicar sus presentaciones durante la semana pasada:
• La plataforma de entrega de víveres funciona con más del 80% de las tiendas de comestibles en cinco mil quinientas ciudades.
• En el primer semestre de 2023, las ventas crecieron un 31% mientras que sus ingresos netos pasaron de una pérdida de 74 millones de dólares a una ganancia de 242 millones de dólares, en comparación con 2022.
La compañía también es un referente para empresas de economía colaborativa como Uber y DoorDash, que no han sido rentables y han decepcionado en gran medida a los inversionistas. El que podría cambiar nuestras percepciones es Instacart, que ha sido rentable durante cinco trimestres consecutivos después de un fuerte esfuerzo de reducción de costos en 2022.
¿Tres años demasiado tarde para salir a bolsa?
Si bien la entrega de comestibles se disparó durante la pandemia, el aumento de las tasas de interés y el deterioro de la economía hicieron que la valuación de Instacart cayera de un máximo de $39 mil millones a $10 mil millones cerca de fines de 2022. ¿Es un recorte del precio del 74% suficiente para atraer inversionistas? Eso depende de cómo te sientas acerca de sus otros problemas...
1/ Volumen de transacciones plano: Instacart recibió un impulso masivo de COVID, cuando el volumen de transacciones casi se triplicó entre el primer y el segundo trimestre de 2020. Pero desde entonces, el número se ha mantenido en gran medida estable: aumentó solo un 7% en tres años.
2/ Dependencia de los anuncios: entre 2019 y 2022, los ingresos por publicidad de Instacart crecieron de 67 millones de dólares a 740 millones de dólares, lo que ahora representa el 29% de sus ingresos por ventas. Los analistas han declarado que la rentabilidad de Instacart podría venir en gran medida de los anuncios, advirtiendo que el crecimiento de las ventas en esta área podría desacelerarse a menos que Instacart vuelva a acelerar el crecimiento de sus transacciones.
La competencia también está aumentando en el negocio de entrega de comestibles, con Amazon, Walmart y Target luchando por los mismos compradores. Instacart tiene la rentabilidad de la que carecen otras empresas de economía colaborativa... pero con un crecimiento cada vez más lento, ¿aún podrá conseguir que los inversionistas la agreguen al carrito?
Prepárese para un período más largo de tasas más altas...
La semana pasada, inversionistas, propietarios de viviendas e instituciones esperaban que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuara cómo se moverán las tasas de interés en la reunión de Jackson Hole. Y si has estado soñando todas las noches con recortes de tasas, no te emociones demasiado; Es probable que las tasas se mantengan altas por más tiempo.
• El presidente de la Reserva Federal señaló que la inflación sigue siendo demasiado alta y que los funcionarios todavía están considerando aumentar las tasas de interés, pero nadie sabe cuándo exactamente.
• En lugar de exponer detalles, Powell simplemente dijo que “seguirían así hasta terminar el trabajo”, la misma línea evasiva que han estado dando durante todo el año.
Mirando hacia el futuro: la semana pasada, la tasa promedio de una hipoteca a 30 años alcanzó el 7.23%, frente al 7.09% de la semana anterior y el nivel más alto desde 2001. Pero el economista jefe de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios espera que las tasas hipotecarias comiencen a caer a finales de año, a medida que la Reserva Federal se acerca a la terminación de su ciclo de subidas de tasas.
SEGURO MÉDICO DEL ESTADO
Estados Unidos publica los primeros medicamentos elegibles para la negociación de Medicare.
El gobierno de Estados Unidos está abordando el problema más costoso en Estados Unidos: los gastos médicos. Comenzó con la aprobación de la Ley de Reducción de la Inflación del año pasado, que dio a Medicare (el programa de seguro médico estadounidense para 57 millones de personas mayores) el poder de negociar los precios de ciertos medicamentos.
La semana pasada, Biden publicó los primeros diez medicamentos elegibles para negociaciones, incluidos los de importantes fabricantes como Bristol Myers, Johnson & Johnson, Eli Lilly y AstraZeneca.
• Estos medicamentos representaron $50,500 millones de los costos de recetas médicas de la Parte D de Medicare, aproximadamente el 20% del total para el año que finalizó en mayo de 2023.
• La declaración dice que el número de medicamentos que se negociarán aumentará a 60 en los próximos cuatro años, y que cada año se agregarán 20 nuevos medicamentos.
Las negociaciones comienzan en 2024 y los cambios de precios entrarán en vigor en 2026. Y si los fabricantes de medicamentos no quieren negociar, enfrentarán impuestos de hasta el 95% de las ventas del medicamento en Estados Unidos.
Los fabricantes de medicamentos luchando
Los inversionistas están preocupados por el impacto en las ganancias (que ha arrastrado a la baja las acciones farmacéuticas en los últimos años), ya que el ETF SPDR S&P Pharmaceuticals (NYSE:XPH) ha subido sólo un 8 % este año, mientras que el S&P 500 ha subido un 17 %.
• Las empresas ya están aumentando los precios de nuevos medicamentos para compensar potencialmente la pérdida de ventas, un golpe que podría representar hasta el 5% de los ingresos totales de la industria.
• Varios fabricantes de medicamentos han iniciado demandas contra el programa de negociación de medicamentos de Medicare, argumentando que los cambios “darán un golpe fatal” a la innovación según una demanda.
La Oficina de Presupuesto del Congreso espera que la cantidad de medicamentos que llegan al mercado caiga ~1%, pero en promedio, el gobierno espera que los precios se reduzcan a la mitad y que Medicare ahorre $98,500 millones hasta 2031.
El ETF de Bitcoin recibe un impulso gracias al fallo de un tribunal de EE. UU.
El año pasado, Grayscale demandó a la SEC por rechazar su solicitud de convertir el fondo Bitcoin Trust (GBTC) de 14,000 millones de dólares en un ETF. Pero la semana pasada, los tribunales estadounidenses fallaron a favor de Grayscale y anularon la decisión de la SEC de bloquear el ETF, lo que hizo que el precio de Bitcoin ($BTC) subieran un 6% y arrastrara consigo al resto de la industria.
• El espacio de los activos digitales ha estado esperando un ETF de bitcoin y podría convertirse en un momento decisivo para las criptomonedas.
• Hasta ahora, la SEC ha rechazado todos los ETF de bitcoin, pero una ola de solicitudes de pesos pesados de Wall Street como BlackRock y Fidelity este año ha renovado las esperanzas de la industria.
¿Esto cambia las probabilidades? Según el analista de Bloomberg, James Seyffart, esto no significa que "vamos a ver inmediatamente a GBTC convertirse en un ETF u obtener aprobaciones de ETF de Bitcoin". Aunque lo hace más probable” (BBG). Si bien Reuters dice que el impacto es incierto, esto podría tomarse en cuenta para determinar si la SEC eventualmente aprueba un ETF de Bitcoin.
Quiz del mercado
Pregunta de la semana pasada: ¿En qué país se encuentra la bolsa de valores llamada Nikkei?
Respuesta: Japón (resulta que nadie conocía la respuesta).